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　　作家：光心

　　继麦迪科技晓喻通过紧要钞票重组剥离电板片业务之后，近期公司又发布公告称将休止此前募投的TopCon电板产能的成立。

　　12月13日，公司发布《麦迪科技对于部分募投景色结余资金用于新景色的公告》，称由于募投景色“高效太阳能电板智能制造景色”已奉行的部分将紧要钞票重组标的共同出售，原募投景色立时休止，结余的召募资金4，354.79万元将被用于新景色“改进居品研发中心景色”。

　　据公告领路，“改进居品研发中心景色” 景色主要研发骨子包括低空医疗救济平台搞定有野心及智能医疗做事机器东说念主搞定有野心，均是围绕主业张开。

　　从麦迪科技踏入光伏之路到其剥离关连钞票、归来主业，才不外一年多的时候。

　　“光伏梦”拖累财务阐扬 杠杆处所快速抬升 归母净利润大幅转亏 现款流恶化

　　据麦迪科技财报领路，扫尾2022年末，公司所处畛域包括医疗信息化行业和生殖医学医疗做事行业。

　　而2023年2月，公司发布对于《全资子公司与绵阳市安州区东说念主民政府缔结<景色投资公约>暨对外投资》的公告，拟投资约18.62亿元年产成立9GW高效单晶电板智能工场景色，成立周期为2年。

　　在公告中，公司非常指明了跨界风险：“公司原有主商业务为医疗信息化业务”，“本次投资将会导致公司进入新动力光伏畛域，存在一定的跨界规划风险”。

　　同期，公司也指出景色稠密体量所带来的巨大资金缺口：“本次景色野心投资金额 18.62 亿元，已卓著公司总钞票”，“由于本次景色投资资金较大，远高于当今公司账面货币资金水平，导致本次景色投资尚存在较大资金缺口，后续公司将通过径直融资和迤逦融资等其他面容补足”。

　　在此配景下，公司将自有资金向光伏景色歪斜，并举债相沿光伏业务运作。

　　2023年4月，公司发布公告，拟将“互联网云医疗信息系统成立景色” 尚未使用的召募资金及利息推测23，212.49万元，变更插足“高效太阳能电板智能制造景色”，用于成立年产9GW高效单晶电板智能工场。

　　同期，2023年一季度公司欠债水平快速高涨，公司此前长年保握3亿以下的欠债总和抬升至4.67亿元。2023年，公司末欠债总和更是达到了28.16亿元，是年头的十倍。

　　据公司2023年年报领路，公司畴昔短期告贷增长228%至5.06亿元，派遣单子及派遣账款增长2568%至8.46亿元，租出欠债增长11018%至6.62亿元。其中，短期告贷暴涨是公司“凭据光伏业务投资资金安排”，派遣单子及派遣账款变动主若是购入光伏坐褥用机器斥地及光伏业务普通规划单子，租出欠债则是开展光伏业务而始终租出坐褥关连厂房。

　　欠债激进推广之下，公司杠杆处所速即恶化。2020-2022年，公司流动比率辩别为4.55、4.70、4.80，钞票欠债率辩别为18.42%、16.45%、16.61%。而2023年及2024年三季度末，公司流动比率辩别为0.66、0.40，钞票欠债率辩别为71.92%、72.14%。

　　但是，如斯可怜的插足莫得换来甜好意思的陈说，却带来了财务大出血。

　　据公司财报领路，2023年公司光伏电板片业务收入为3.00亿，毛利率为-1.04%。2024年上半年该业务收入1.14亿元，毛利率为-61.46%。也即是说，进程六个季度，光伏电板片业务为公司孝敬的毛利约为-1.74亿元。

　　电板片业务的阐扬带坏了全体功绩，公司堕入增收不增利的困境。2023年及2024年前三季度，公司营收辩别增长102.33%、2.93%至6.18亿元、3.60亿元，而扣非归母净利润却大幅转亏，为-2.81亿元、-2.51亿元，七个季度赔本超5亿。

　　产能成立导致大额投资开销，关连业务却又握续赔本，公司的现款流阐扬受到拖累。2023年及2024年前三季度，公司规划举止产生的现款流量净额辩别为-3.17亿元、-0.46亿元，投资举止产生的现款流量净额为-8.63亿元、-0.72亿元。

　　天然公司积极筹资，却依然难挡现款流出之势。2023年及2024年前三季度，公司现款及现款等价物净加多额为-4.69亿元、-2.69亿元。扫尾2024年三季度末，公司账上现款及现款等价物余额为1.44亿元。

　　在此情境下，公司10月30日发布《苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公司紧要钞票出售暨关联走动阐明书（草案）》（下称《阐明书》），决定时剥离赔本严重的光伏电板片业务，将炘皓新动力 100%股权和麦迪电力 100%股权辩别出售给安建投资和苏州炘诺，而这两位受让方均为麦迪科技实控东说念主绵阳市安州区国资办限制的企业，因此组成关联走动。

　　凭据麦迪科技在《阐明书》中显露的数据，这次走动完成后，上市公司商业收入畛域下落，2023年度扭亏为盈，2024年1-8月赔本畛域大幅减少。公司暗示，本次走动完成后，上市公司将剥离光伏业务，成心于普及上市公司盈利能力和可握续规划能力。

走动前后麦迪科技的主要财务处所对比情况

　　阛阓也对这次紧要钞票重组赐与积极复兴。《阐明书》发布一个月后的12月5日，公司股票收盘价达到14.30元/股的高点，较10月30日收盘价累计涨幅高达28.83%。

　　光伏行业握续承压 部分跨界玩家开动撤离

　　据咱们不雅察，连年跨界光伏的上市公司齐不太好过，财务压力下部分跨界玩家如故开动剥离关连钞票。

　　比如看成工业检测智能装备供应商的正业科技，该公司于2022年10月23日发布《对于与景德镇高新本事产业开发区照拂委员会签署景色投资合同暨关联走动的议案》，拟通过正业新动力与景德镇高新本事产业开发区照拂委员会签署景色投资合同，在景德镇高新区投资成立年产5GW光伏组件及8GW异质结光伏电板片坐褥基地投资景色，景色投资总和500，000万元，分三期投资成立。

　　公告讦布后，公司钞票欠债率由2021年、2022年的64.38%、63.01%普及至2023年、2024年三季度末的77.23%、84.75%。2023年，公司光伏居品已毕出货，光伏新动力业求已毕营收0.68亿元，毛利率情况未显露。2024年上半年度，公司光伏新动力业求已毕收入0.65亿元，毛利率为-2.95%。

　　本年11月5日，正业科技发布一系列公告，晓喻出售江西正业100%股权和正业新动力40%股权，与麦迪科技雷同，其“接盘方”也为地方国资。正业科技在公告中称，“本次转让子公司股权事项，不错裁汰公司规划风险，普及公司盈利能力，得当公司的始终发展研讨。”

　　再比如从珠宝行业跨入光伏畛域的明牌珠宝，该公司2023年2月发布《对于缔结投资谄媚框架公约的公告》，拟在柯桥经开区管委会照拂区域内投资成立日蟾光伏电板片“超等工场”景色。2023年及2024年上半年，公司新动力光伏电板片居品业务辩别已毕营收0.22亿元、3.87亿元，毛利率辩别为-6.54%、-11.63%，六个季度共孝敬毛利-0.46亿元。

　　本年10月25日，公司发布《对于转让全资子公司股权暨关联走动的公告》，称为更好地优化钞票欠债结构、聚焦主业规划发展，公司拟将明豪科技一说念股权转让给控股鞭策日月集团。据公告领路，明豪科技主营光伏电站业务，公司旗下的光伏制造钞票并未剥离。

　　此外，主营口岸装卸斥地的华东重机于本年8月5日发布公告，休止投资成立亳州年产10GW N型高效太阳能电板片坐褥基地景色，并刊出景色公司。

　　上市时主营水泥窑余热发电业务的ST聆达、主营节能门窗业务的*ST嘉寓等跨界企业也于本年12月辩别发布了《对于公司预重整事项进展暨风险领导性公告》和《对于法院指定子公司广东嘉寓停业计帐照拂东说念主的公告》。

　　2023 年于今，光伏产业链各才智新增产能握续开释，但新增装机需求增长未能十足销毁产业链供给增长，行业堕入阶段性供大于求的情况。在此配景下，产能出清已成热切趋势，提议投资者密切怜惜关连标的的光伏业务阐扬与钞票情状。

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