本文起原： 期间周报，作家：梁春富，原文标题：《"驾校第一股" ST 前锋或连亏三年，退市风险高悬，背后国资鼓吹坐不住了？》，头图来自：视觉中国

"驾校第一股" ST 东时（东方前锋，603377.SH）近日袒露 2024 年功绩预报，预测公司 2024 年净耗损 6.2 亿元～7.9 亿元。自 2022 年起，东方前锋功绩连合耗损，2022 年、2023 年净利润隔离为 -0.6 亿元和 -3.62 亿元。

东方前锋成立于 2005 年，收获于重金钱模式和天下快速拓展，东方前锋早年发展马上。官网清晰，东方前锋被世界记录协会认证为"环球最尊驾培机构"，自称"在北京，每 3 个新增驾驶东谈主至少就有一个来自东方前锋。" 2016 年 2 月，该公司于 A 股上市，成为国内"驾校第一股"。

另一方面体育游戏app平台，东方前锋实控东谈主徐雄频年来风云逼迫。2023 年 9 月，徐雄因涉嫌期骗证券市集罪，被上海市东谈主民稽查院第一分院批准逮捕。随后，东方前锋公告暗示，免去徐雄董事长职务，由另一位首创东谈主闫文辉代为履行。

2025 年 1 月 1 日，东方前锋又收到北京证监局下发的《行政惩处决定书》，监管查明东方前锋存在两个主要的信披非法非法事实：其一是未袒露 2021 年关联走动；其二是未袒露 2023 年关联方非筹谋性资金占用。公司及徐雄等磋磨职责东谈主将贪图领罚 1800 多万元。

连合三年耗损、退市风险高悬，似乎也使东方前锋背后的国资鼓吹失去了信心。

东方前锋的前十大鼓吹中，第二大鼓吹新余润芳、第三大鼓吹华能信赖、第五大鼓吹北京大兴投资集团有限公司（大兴投资）均为国资配景。2024 年年中，东方前锋股价跌破 1 元，大兴投资发声将推动公司风险化解处事，东方前锋股价重回 1 元以上。同期，华能信赖与北京大兴投资集团签署一致举止东谈主契约，而后，国资鼓吹派驻东方前锋的董事对公司多项提案投出弃权票。

就公司的功绩以及国资鼓吹增执等磋磨问题，期间周报记者 1 月 20 日致电东方前锋高管，对方修起刻下有事，随后挂断。

重金钱模式或胜仗绩连累

对于 2024 年耗损扩大，东方前锋暗示，主如果收入大幅着落、未决诉讼的影响以及大额金钱减值计提三方面原因。

东方前锋暗示，2024 年受举座大环境及公司被实施其他风险警示的影响，公司驾驶培训业务板块及航空业务板块商业收入均不足预期，同比着落较为显然。公司主商业务为驾驶培训业务，因业务模式的需求，前期参加培训时局、培训开荒等金钱边界较大，是以培训时期遥远金钱的折旧摊销较大、固定成本相对较高，成本压降空间有限。

此外，公司笔据《企业管帐准则》等磋磨条目， 在求教期内对遥远金钱、 应收款项、商誉等进行了减值测算，计提了部分减值损失。

驾培企业自己是重金钱参加行业，创立之初，东方前锋在培训时局租出、校区开发、车辆等开荒上参加了无数资金。2016 年，东方前锋 IPO 召募到的资金也大多用于驾校容貌开发，达成外乡推广。

那时，东方前锋 IPO 召募资金主要投向 3 个容貌，其中最大的一项是湖北驾校基地的开发，容貌总投资额高达 11.5 亿元，此外还包括筹谋总投资 3 亿元的石家庄驾校容貌，以及东方前锋服务配套门径容貌，筹谋总投资 4.3 亿元。2017 年底，东方前锋又将驾培服务配套门径募投容貌，变更为山东淄博和重庆的驾培基地容貌。

2018 年 4 月，东方前锋又成立了东方前锋海外航空发展有限公司，注册老本 3 亿元，公司执股比例为 60%，意图运转发展民航飞翔员培训，拓展航空产业。

但是，从东方前锋袒露的 2024 年功绩预报看，公司驾培业务和航空业务的商业收入均显然下滑。

算作国内跨越的驾驶培训机构，东方前锋在北京、重庆、淄博、石家庄等地领有无数的时局、车辆和磨真金不怕火资源。在行业发展出路盛大的时候，这些资源是东方前锋算作"环球最尊驾培机构"的中枢竞争力，但在近几年市集低迷的情况下，却成了公司千里重的背负。

一方面，重金钱的多地驾校容貌布局需要无数资金，上市仅两年东方前锋的欠债率就从 28% 升迁至 49%。闭幕 2024 年 9 月底，东方前锋金钱欠债率为 57.39%，货币资金仅有 4664.11 万元，而短期欠债 3.56 亿元，一年内到期的非流动欠债则为 4.81 亿元，公司现款流较为病笃。

另一方面，因债务压顶，东方前锋频年来诉讼缠身，其中不少案件是因其拖欠地皮房钱、拖欠工程开发资金而起。

笔据东方前锋 2024 年 12 月 23 日袒露的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》，因拖欠地皮房钱及房钱支付时势存在异议等，东方前锋隔离在北京、石家庄、重庆等地遭地皮出租方告状，贪图涉案金额超 3000 万元。此外，东方前锋偏执子公司还触及全部开发工程施工合同纠纷和全部融资租出合同纠纷，隔离被原告诉请支付 2882 万元、1.18 亿元。

实控东谈主风云逼迫

在市集环境低迷，公司发展未达预期的情况下，东方前锋积极寻求转型。这几年，东方前锋也在尝试走成本更低的轻金钱模式，并布局 AR、智驾等边界。

东方前锋 2017 年起布局机灵驾驶培训业务，2019 年运转试点，2021 年运转全面现实" VR+AI+ 骨子谈路进修"三位一体的机灵驾驶培训。2021 年，东方前锋又通告，公司已在北京总部启动新动力机灵驾培基地，布设近千台 VR 智能驾驶培训模拟器和千余辆定制车辆。对于这次新的业务转型，东方前锋方面奉求厚望——"预测咱们将车辆更换为智能化驾培之后，成本将缩小 30%～40%。"

为布局 AR，东方前锋隔离于 2019 年、2022 年，向控股鼓吹东方前锋投资实控的北京千种幻影科技有限公司（下称"千种幻影"）采购 VR 汽车智能驾驶培训模拟器及磋磨服务，由此变成的关联走动金额贪图超 5 亿元。

但是，上述关联走动却潜藏控股鼓吹占用东方前锋非筹谋性资金的猫腻。

北京大华海外管帐师事务所（简称"大华所"）对东方前锋 2023 年度财务求教进行审计时发现，东方前锋向千种幻影采购的 VR 开荒并未完竣委用，其中有 2809 台存在穷乏主机、清晰屏、汽车仿真件及电气开荒等部件的情形，即委用居品皆备无法使用。这亦然导致大华所对东方前锋 2023 年年报出具了"非标"主见的五个事项之一。2023 年 4 月 30 日，东方前锋被实施其他风险警示。

对此，监管下提问询函。在回复函中，东方前锋暗示，千种幻影收到公司支付的货款后，部分资金用于坐褥，其他资金主要用于偿还控股鼓吹债务，因此存在控股鼓吹资金占用的情形，具体金额尚待阐发。为此，2023 年东方前锋对幻影科技阐发其他应收款 2.98 亿元。

上述事项激勉四百四病。2023 年 9 月，徐雄因涉嫌期骗证券市集罪被捕。2023 年 12 月、2024 年 8 月，因涉嫌信披非法，东方前锋、徐雄接踵被监管立案探望。

2025 年 1 月，监管对东方前锋及徐雄信息袒露非法的惩处落地。笔据北京证监局投递的《行政惩处决定书》，监管查明，徐雄安排东方前锋及子公司通过融资租出时势向千种幻影采购 VR 模拟器，并契约商定如上市公司的租出收入及现款流入不足以支付因融资租出而产生的房钱，由千种幻影代为支付，后于 2023 年 5 月坚决补充契约，商定在 VR 模拟器全部委用之前，由千种幻影垫付磋磨融老本金并无偿承担利息。

闭幕 2023 年 12 月 31 日，千种幻影未按合同商定委用全部开荒，东方前锋及子公司就涉案开荒未赢得租出收入或现款流入，应由千种幻影支付磋磨融老本金并承担利息，但骨子由东方前锋及子公司代为支付，组成关联方非筹谋性资金占用。2023 年，千种幻影对东方前锋非筹谋性资金占用发生额为 1.27 亿元，占当期袒露净金钱的 6.23%。

此外，监管还查明，2021 年，东方前锋偏执子公司向北京桐隆汽车销售有限公司（下称"桐隆汽车"）采购新动力汽车，走动金额为 2 亿元。桐隆汽车由东方前锋控股鼓吹东方投资骨子限度，上述采购实为关联走动，但东方前锋未按王法实时袒露。

基于以上非法步履，监管对公司及徐雄等磋磨职责东谈主将贪图罚没 1800 多万元，其中徐雄受到惩处的金额最高，为 850 万元。

三家国资鼓吹浮亏

功绩遥远耗损、内控问题逼迫，东方前锋股价一度跌破 1 元。闭幕 2025 年 1 月 20 日收盘，东方前锋股价报 2.3 元 / 股，较最高 32.43 元 / 股跌去九成。

昔日以"高价"入鼓吹方前锋的国资鼓吹似乎也坐不住了。

2019 年 12 月，北京国企北汽集团旗下私募基金新余润芳，以 16.41 元 / 股的价钱收购东方前锋 10.36% 股权，总价款约 10 亿元。一个月后的 2020 年 1 月 3 日，二鼓吹背后的北汽集团就通告与东方前锋坚决互助契约，两边将围绕智能驾培车、VR 智能驾培座舱开发等容貌伸开长远互助。另外，两边将以北京通航为平台开展老本互助，进一步加深在新车销售、告白营销、客户运营等方面的互助。2021 年 7 月，代表新余润芳的北汽产投投资总监魏然出任东方前锋董事一职。

除了北汽集团的新余润芳，中国华能集团旗下信赖公司华能信赖、北京大兴区国资旗下大兴投资均在 2020 年入鼓吹方前锋，入股价钱隔离为 18.23 元 / 股、20.47 元 / 股，总价款隔离为 7.8 亿元、6.02 亿元。即便算上这几年从东方前锋拿到的分成和派股，上述三家国资鼓吹仍处于浮亏中。

自 2023 年被实施风险警示后，东方前锋股价一度跌破 1 元，面对退市危急。转念出刻下 2024 年 6 月 30 日，东方前锋袒露，大兴投资与华能信赖签署一致举止东谈主契约，两家国资鼓吹将贪图主管上市公司 12.02% 表决权。

更为要津的是，大兴投资暗示："在未来 12 个月，不抹杀在顺应效劳现行有用的法律、规章及标准性文献的基础上增执上市公司股份之可能性，并筹谋通过与新余润芳签署一致举止契约，进一步升迁所执表决权比例，达成属地国资、产业方及央企金融机构鼓吹共同赈济大兴区上市公司可执续高质地发展的计算。"

不仅大兴投资与华能信赖"联手"，还筹谋拉上第二大鼓吹新余润芳，国资声援下，东方前锋的股价也重回 1 元以上。

而徐雄刻下还是东方前锋实控东谈主。闭幕 2025 年 1 月 9 日，东方前锋投资偏执一致举止东谈主徐雄贪图执有东方前锋股份 1.899 亿股，占公司总股本的 26.34%。在东方前锋董事会中，徐雄一方占据多数席位，仅杨骁腾、魏然为国资鼓吹布置的任职董事。值得详确的是，魏然和杨骁腾在近期对募投容貌展期、关联走动追尊等议案中保执步伐一致，均投出了弃权票。

另一方面，即便暂时开脱了面值退市危急，但如果东方前锋的控股鼓吹及关联方未能在 6 个月内返璧非法占用的 2.20 亿元，笔据磋磨王法，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，将对公司股票走动实施退市风险警示，而后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定间隔公司股票上市走动。